Коктейль смешали в Банке Москвы

Создается крупнейший в России производитель коньяка и вина

Правительство Москвы одобрило слияние винно-коньячного завода "КиН", Московского межреспубликанского винодельческого завода (ММВЗ) и завода шампанских вин "Корнет" путем передачи долей этих компаний в ОАО "Объединенная компания" (о создании холдинга "Ъ" писал 5 февраля и 12 мая). Текст постановления впервые официально подтверждает, что ММВЗ и "Корнет" принадлежат Банку Москвы — именно он назван инициатором объединения.

До конца 2008 года на российском рынке появится крупнейший производитель винно-коньячной продукции: правительство Москвы подписало постановление N427 "О создании ОАО "Объединенная компания"", в которое войдут пакеты акций заводов-лидеров — московского винно-коньячного завода "КиН" (МВКЗ "КиН"), Московского межреспубликанского винодельческого завода и завода шампанских вин "Корнет" (см. таблицу). ОАО также получит 25,01% сбытовой структуры ММВЗ — торгового дома "Межреспубликанский винзавод" (ТД МВЗ). По прогнозу гендиректора ТД МВЗ Евгения Калабина, объединение завершится самое ранее через два месяца после получения соответствующих согласований в департаменте имущества правительства Москвы, Федеральной антимонопольной службе и Федеральной службе по финансовым рынкам.

В тексте постановления ОАО "Банк Москвы" называется инициатором объединения. Ранее о том, что банк контролирует активы группы МВЗ, лишь неофициально рассказывали топ-менеджеры банка и производители алкоголя. Помимо ММВЗ и "Корнета", которые будут внесены в "Объединенную компанию", в состав группы МВЗ входят коньячный завод Jenssen во Франции, винзаводы в Молдавии и Болгарии, бренды "Флагман" и "Бастион" и другие активы.

Заместитель руководителя департамента имущества города Москвы Игорь Игнатов подтвердил, что банк — основной акционер тех компаний, которые вносят ММВЗ и "Корнет" в создаваемый холдинг. Евгений Калабин настаивает, что банк "ведет счета структур ТД МВЗ".

ММВЗ (вино "Арбатское", одноименный коньяк и др.) произвел в 2006 году 1,54 млн дал алкогольной продукции, валовая выручка составила 1,2 млрд руб., чистая прибыль — 24 млн руб. "Корнет" (шампанское "Золотое", "Надежда" и др.) — 1,12 млн дал, валовая выручка — 707 млн руб., чистая прибыль — 93 млн руб. "КиН" (коньяки "Московский", "Старый город" и др.) — 1,13 млн дал, валовая выручка — 1,82 млрд руб., чистая прибыль — 59 млн руб.

В постановлении также приводится оценка новой компании и входящих в нее активов. Вся "Объединенная компания" оценена в 1,353 млрд руб., пакет Москвы на заводе "КиН" (43,07%) — в 338,3 млн руб., 15,2% "Корнета" — в 341,6 млн руб., 25,01% ММВЗ — в 670,26 млн руб. (см. таблицу). "Исходя из финпоказателей компаний за 2006 год, ММВЗ оценен подозрительно высоко, а "КиН" — подозрительно низко: по показателю P/S ММВЗ оценен дороже "КиНа" в пять раз, по P/E — в восемь раз, при том что выручка у "КиНа" в 1,5 раза больше, чем у ММВЗ, а рентабельность 3,2% против 2%",— полагает аналитик западного инвестбанка.

В Институте корпоративного развития (проводил оценку акций "КиНа") и АКЦ "Департамент профессиональной оценки" (оценивал активы МВЗ) рассказали, что в обоих случаях применяли аналогичные методы оценки: затратный (оценивали рыночную стоимость чистых активов) и доходный (дисконтировали денежный поток). "У "КиНа" проблемы с арендой земли, на которой стоит завод — договор заключен всего на 11 месяцев, в то время как у ММВЗ аренда на 49 лет. К тому же основной бренд "КиНа" — "Московский" — лицензионный, и если ФКП "Союзплодоимпорт" передаст лицензию другому предприятию, его позиции сильно ослабнут",— объясняет Евгений Калабин.

Новая структура, по данным "Бизнес Аналитики", будет контролировать 24% российского рынка бренди, около 10% рынка шампанского и более 8% рынка вина. Создание "Объединенной компании" — первый пример консолидации крупных игроков на рынках вина и коньяка, говорит гендиректор "Бизнес Аналитики" Андрей Стерлин.